Crecimiento Económico:

Crecer depende de los incentivos para reducir el consumo presente (ahorrar) a cambio de lograr un mayor ingreso en el futuro, y cualquier cosa que interfiera con estos incentivos afectará el crecimiento.

El primer sospechoso de interferir con los incentivos es el Gobierno. Cualquier acción del Gobierno que grave el consumo futuro, tanto implícita como explícitamente, reducirá los incentivos para invertir. Por lo tanto una elevada inflación, diferencias importantes del tipo de cambio, tipos de interés reales negativos, grandes déficit presupuestarios y restricciones al libre comercio debilitan los incentivos favorables al crecimiento.

Cuando analizamos el crecimiento tenemos que tener en cuenta el:

“Producto Bruto Interno per cápita”

El Producto Bruto Interno Real (que es el total de bienes y servicios producidos por un país en un período de tiempo determinado) dividido la cantidad de Habitantes,  nos da el “Producto Bruto Interno per cápita”, es así como medimos el crecimiento de una nación. Vamos a los datos, en todo el periodo de gobierno de Cristina Fernández de Kirchner el Producto Bruto Interno Real creció 0,2% anual y la población creció 1,1% anual, con estos números de crecimiento nuestro indicador, el Producto Bruto Interno per cápita,  fue cayendo año tras año. En el caso del gobierno de Mauricio Macri el indicador cayó más fuertemente. En definitiva el PBI per cápita  hoy es:

8% más bajo que el del 2015

12% más bajo que el del 2011

5% más bajo que el del 2007

Para crecer se necesita que las PyMes, las Micro PyMes, los Cuentapropistas, incrementen su producción, es decir Invertir, para eso es necesario que  el Sector Privado sea liberado de tantos Impuestos  que suman 165, de tantas Regulaciones que suman 69.000, para lograr acumular stock de capital, que no es más ni menos que Inversión  poder ganar dinero y crear valor.

La historia económica argentina del siglo XX (1901-2000) y la que va del presente, es la crónica de una decadencia sin parangón a nivel mundial. El país, que durante la primera mitad del siglo XX se encontraba entre los países más rico del mundo, luego pasó a estar sometido por la aplicación sistemática de políticas populistas –mezcla de la irresponsabilidad fiscal y los groseros desatinos monetarios- durante más de setenta años, hoy nos encuentra en la categoría de país de frontera y que de no modificarse el rumbo nos transformará en un país pobre. Al inicio del siglo pasado se nos veía como una potencia mundial con capacidad de disputarle el liderazgo mundial a los Estados Unidos.

El Sector Público ahogando  al Sector Privado con sus tres mochilas la Fiscal, la Laboral y la Regulatoria hace todo lo posible para que nadie invierta y por ende no se creen puestos de trabajo.

Si analizamos algunos países de la región como Perú, Colombia o Chile,  para no hacer comparaciones con otros países con otras culturas, solo miremos nuestros vecinos. En estos últimos 15/30 años, crecieron cuatro veces más que Argentina, siempre en términos de PBI per cápita. La respuesta es muy simple, el tamaño del Estado de estos países es un tercio menor que el de Argentina y la presión fiscal es un cuarto menor que la de Argentina.

Para que un país crezca hace falta invertir, para invertir primero hay  que ahorrar. Argentina es el país que más ahorra en el mundo. El Sector Privado que es el 50% de la económica, ahorra  alrededor del 50% de lo que produce, es decir un 25% del total.  La otra parte de la economía es el Estado, el otro 50%, que desahorra un 15%, te queda un neto de 10% que no es suficiente para crecer.

La regla general es: “el tamaño del Estado de un país deber ser acorde con la riqueza que genera”.

Argentina tiene un PBI per cápita de 9.000,00 dólares anuales es decir la riqueza que genera, y tiene un Estado con un tamaño de un país que genera un PBI per cápita de 40.000,00 dólares anuales.

Argentina está inmersa en una estanflación de oferta por asfixia estatal. El sector público con altos niveles de gastos y de presión tributaria que producen altos costos de capital e inflación, lo cual desincentiva la inversión, la acumulación de capital, la mejora de la productividad, la creación de empleo y, por ende, la ampliación de la capacidad de producción de la economía y, en consecuencia, impide el crecimiento económico.

Entonces, claramente, para empezar a crecer primero hay que solucionar el déficit fiscal. Intentar resolverlo con crecimiento está mal y no va llevar a buen puerto, porque es poner el carruaje delante de los caballos. La Argentina no va a empezar a crecer en serio hasta que se discuta lo que nadie quiere discutir:

Cuánto achicamos el Estado?, Dónde lo achicamos? (para saber cuánto y dónde bajamos el gastos público) para poder bajar el déficit fiscal y luego reducir impuestos.

Es necesario que el Estado  se achique, es necesario que el gasto público  pueda bajar y es necesario alcanzar el equilibrio fiscal. Lo que pasa es que  tienen que tener  el diagnóstico correcto y la voluntad de hacerlo.

El aumento de los ingresos per cápita y la reducción de los niveles de pobreza sólo aparecen cuando aumenta la productividad. El aumento de la productividad va de la mano de una buena inversión de capital. Para garantizar que el capital se invierta adecuadamente, los gobiernos no deben poner obstáculos a las iniciativas privadas, ya sean nacionales o extranjeras, ni proporcionarles ayuda.

Si el PBI per  cápita de hoy es 12% más bajo que el 2011, en el presente año de acuerdo a proyecciones del propio Ministro de Economía, vamos a caer 6,5%, la mayor caída desde el año 2002. A mi entender la caída va ser mucho mayor, yo diría que puede duplicar las estimaciones de Guzmán. La pregunta que les hago y me hago: cuánto tiempo nos va llevar para volver a los niveles del 2011?. La respuesta es muy fácil y a la vez muy triste, “muchos años”, porque tengamos en cuenta que no crecemos en términos reales y la población siempre va creciendo por una ley natural.

Para finalizar y concluir les voy a enumerar a continuación una serie de hechos para lograr el crecimiento. Debemos destacar la importancia de los mercados libres y de los incentivos, la apertura comercial, el ahorro en el proceso de  acumulación de  capital, la innovación o el progreso tecnológico y por ultimo lo más importante un gobierno que minimice su intervención en el funcionamiento de la economía. Las grandes naciones nunca se empobrecen a causa del sector privado.

Nuestra misión debe ser comunicar con inteligencia nuevas miradas, para dejar en claro el camino a la felicidad de los individuos y al progreso de las sociedades.

Muchas gracias y hasta la próxima.

Inflación un problema de años en Argentina:

Sin duda la inflación es un viejo problema. En el periodo que comprende desde  2005 al 2018 la inflación fue  de 1900%.  Para  realizar un análisis lo debemos hacer “con una perspectiva temporal más amplia” debido a que existen rezagos de la política monetaria que superan el año,  entonces visualizamos los índices de inflación  en forma bianual:

2012-2013  56%

2014-2015  75%

2016-2017  96%

2018-2019 112%

Como vemos, siempre va en aumento,  los salarios ajustan por debajo de esos índices,  reflejando una pérdida en términos reales. La mejor definición es:

“Inflación es la forma más  fácil de estafar a los más pobres”

Si estuviésemos  hablando de  una inflación del orden del 2%, 3% o 4% anual y siempre repetitiva, no sería un problema porque los agentes económicos corregirían por ese porcentaje y listo todo solucionado, pero como vemos:

“Es un porcentaje mucho más alto y como si eso fuera poco en trayectoria ascendente”

El dinero como cualquier otra mercancía, tiene su propio mercado y su precio está dado por su poder adquisitivo. Así, cuando se incrementa la cantidad de dinero ofrecida y/o cae su demanda, el poder de compra de la unidad monetaria se reduce, y por ende, la cantidad de bienes que pueden obtenerse por unidad de esa moneda se reduce también. “Cuando hay inflación no es que  los precios suben, el que pierde valor es el peso”.

Quién genera la oferta? el Banco Central de la República Argentina. Y la demanda? los individuos, es decir  todos nosotros.

El Banco Central emite dinero aumentando la oferta para financiar el Déficit  Fiscal.  Este último se cubre emitiendo dinero o tomando deuda (externa o interna), pero Argentina en estos momentos no califica para tomar deuda. El  único recurso que tiene es monetizar el déficit generando más oferta de dinero en la economía.

 Del otro lado están los individuos, que como ya saben que el peso pierde valor, se refugian en otros activos por ejemplo el dólar o rápidamente van a adquirir alimentos u otros bienes y provocan la caída de la demanda de dinero (la gente no quiere quedarse con pesos).

Cómo podemos ver cuándo cae la demanda de dinero?, la medición se hace por medios indirectos, pero voy a explicarlo de manera simple para que se entienda. El Banco Central regula la tasa de interés, si la aumenta, los operadores toman posición en pesos y el dólar baja su valor, si baja la tasa de interés, el dólar sube porque los operadores abandonan sus posiciones en pesos y se pasan al dólar. Pero cuando sube la tasa de interés y sube el dólar, es una muestra clara de que la demanda de dinero se desploma. Esta crisis comenzó en diciembre de 2017, el fatídico día en que se dio una conferencia de prensa entre el Banco Central, Jefatura de Gabinete y el Ministerio de Economía inundando de desconfianza al mercado. A mediados del 2018  tuvimos que recurrir al Fondo Monetario Internacional, nos quedamos sin dólares, sin financiamiento y con tasas de interés por las nubes. La inflación del 2017 fue del 24,6%, por efecto de la caída de la demanda de dinero terminamos el 2018 con una inflación del 47,6%.

La que podemos medir es la oferta de dinero, la emisión monetaria en marzo fue del 34% de la cantidad de dinero, solo en marzo, si uno toma un año para atrás, la emisión  en los últimos doce meses fue  del 70% de la base monetaria, que es la cantidad de dinero de la economía. La proyección para el año en curso  de la emisión puede rondar en el orden del  150% de la base monetaria. En los últimos diez años la base monetaria de Argentina se ha incrementado en un 1.414,31%, al comienzo les menciono que en el período 2005/18 la inflación fue del 1900%. Es notable la coincidencia entre el origen y el efecto.

Los gobiernos siempre desconocen el origen monetario de la inflación y por eso, ante un mal diagnóstico, lo que se lleva adelante es un erróneo plan y los resultados están a la vista. Controles de precios, precios cuidados, precios máximos, congelamiento de tarifas y combustibles, cepo al dólar, Ley de Góndolas. Nada de eso corrige el problema, muy por el contrario lo agrava porque  controlan el mercado de bienes y la dificultad está en el mercado monetario.

Conclusión:

Los precios aumentan y eso es inflación, pero no todos aumentan a la misma velocidad, primero aumentan los financieros “EL DÓLAR”, segundo aumentan los exportables, tercero los precios mayoristas, cuarto los precios minoristas y en quinto lugar los sueldos. Queda claro  que perjudica  a los más pobres. Cuando la Inflación supera el 20% anual, se pierde  1,58% de crecimiento, si nosotros corregimos esto en la historia  desde que se creó el Banco Central, Argentina tendría un PBI per cápita del orden de los 70.000 dólares anuales, superaríamos al de los Estados Unidos.

Resultan ridículos aquellos análisis que ponen el foco sobre el nivel de precios (mercados concentrados y/o cadena de valor) ya que no solo confunden el nivel de precios con su variación, sino que además ponen el foco en el mercado incorrecto. Si estamos interesados en bajar la inflación debemos comenzar a mirar lo que pasa en el mercado monetario y no el mercado de bienes. Hasta que ello no ocurra no se resolverá el problema de la inflación.

Argentina pasó por dos hiperinflaciones y cinco signos monetarios. En el camino, desde 1970 le quitamos  13 ceros a la moneda, estamos camino a quitarle dos más. Si los argentinos no quieren los pesos es justamente porque buscan preservar el valor del fruto de su trabajo.

La irresponsabilidad de la autoridad monetaria y la monetización del déficit fiscal llevaron al rechazo del peso como reserva de valor.

El dinero es una mercancía que el mercado selecciona como medio general de intercambio, su  objeto para  que se negocien todos los demás bienes y servicios de la economía. Su uso desmedido sin tener en cuenta esta afirmación lleva inexorablemente a cometer los errores que tienen el mayor impacto en los que menos tienen. Esta política de inflacionismo es,  desde luego, sumamente popular (ponerle plata en el bolsillo a la gente). Pero esa popularidad se debe, en gran parte, al desconocimiento de sus efectos.

Para terminar, esta semana el INDEC informó que la inflación fue del 1,5% en abril, sin mayor rigor técnico, se puede afirmar que esa medición está muy alejada de la realidad. El primer punto, hay que tener en cuenta cuestiones no menores, los precios están pisados, porque no se puede hacer el relevamiento por  la cuarentena, entonces se anota el precio del mes anterior. El segundo punto, las tarifas están congeladas, también hay caídas en comunicaciones y rubro educación. Verdaderamente hoy habría que reponderar para lograr un índice de precios más confiable, porque hoy por hoy lo único que se consumen son alimentos. Si nos fijamos, en alimentos con los controles que hay, dio 3,2%. La suba de alimentos acumuló 15,2% en los primeros cuatro meses del año, mientras que el índice general 9,4%, Los bienes que se adquieren de forma más frecuente son los que exhiben un mayor incremento de precios. No quería dejar pasar este dato de la actualidad para comentar.

Muchas gracias, buen fin de semana  y hasta la próxima.

 

Dólar en Argentina, hay más de uno? Cuál me fijo para ver si esta caro o barato?

En Argentina hay al menos 5 tipos de dólares:

DÓLAR OFICIAL MAYORISTA:  es el dólar del comercio exterior, acceden las empresas que hacen importación y exportación. El Banco Central le vende a un importador y le compra a un exportador dólares y a cambio van los pesos a este dólar.

DÓLAR TURISTA: dólar oficial más un impuesto del 30% denominado Impuesto País. Un ahorrista quiere comprar dólares, lo puede hacer  con un límite en la cantidad, que son 200 dólares por mes a este dólar.

DÓLAR BLUE: también llamado el dólar informal, paralelo, negro, es el dólar de la calle, de las cuevas financieras.  Este dólar termina siendo el dólar de referencia en término de atesorar o vender  los dólares que tiene uno en el colchón.

DÓLAR MEP O DÓLAR BOLSA: es el dólar que pueden acceder los ahorrista,  a través del Homebanking  de cualquier banco, con una cuenta custodia, que es una cuenta de bolsa, totalmente formal (totalmente blanco), compra con pesos de una caja de ahorro  bonos de la Deuda Argentina que  cotizan en dólares  y, realiza una venta en contado inmediato y de esa manera le depositan los dólares en una caja de ahorro en dólares, es una operación muy sencilla, suelen acceder una franja pequeña de ahorristas sofisticados y también alguna empresa que quiera dolarizar en el mercado local.

DÓLAR CONTADO CON LIQUI: típico dólar de las empresas a través del mercado bursátil. Compra  títulos o  acciones que se compran en pesos en Argentina, pero esos títulos o acciones cotizan simultáneamente en Nueva York. Se compran en pesos y se venden en  Nueva York en dólares, contra una cuenta de alguien que tiene dólares en el exterior y le transfiere  al vendedor a  una cuenta  en Nueva York esos  mismos dólares.

Por qué los dólares no controlados están subiendo su cotización?

Dada la gran inyección de liquidez a través de la emisión monetaria del Banco Central, para darle a los bancos  y también para financiar al Tesoro sumado a la enorme incertidumbre respecto a la disponibilidad de dólares a futuro. El principal interrogante, si se va a cerrar un acuerdo con la deuda o  declaramos el default abre las brechas cambiarias. El otro motivo es que hoy Argentina tiene tasas muy bajas en el sistema financiero para realizar un plazo fijo por ejemplo. Intentan promover el crédito barato  hacia la economía real, pero genera un incentivo a la dolarización porque quien tiene un plazo fijo, pierde con la tasa frente a la  inflación, se mencionan tasas reales negativas y también frente a la evolución de los dólares alternativos. Como si esto fuera poco se está gestando un impuesto a la riqueza, a esto también le podemos sumar que el gobierno intervino el mercado de Fondos Comunes de Inversión para generar oferta de dólares. Estas son algunas de las medidas,  que solo contribuyen a ampliar las brechas con el oficial, producto del aumento de la demanda de dólares.

La brecha del oficial con los dólares alternativos, provoca que aumenten las expectativas de devaluación, el tipo de cambio oficial  va ir permanentemente al alza  y los dólares alternativos van a seguir subiendo.

Eso genera tres impactos muy negativos sobre la económica real. En primer lugar presiona los precios a la suba; en segundo lugar retracción de dólares genuinos en la economía, los exportadores, si percibe que el dólar va seguir subiendo, lo  más probable es que demoren el ingreso de esos dólares; en tercer lugar del lado de la demanda, dispara la dolarización de carteras, dentro y fuera del sistema financiero, los  plazos fijos se pasan a dólar alternativo.

Uno de los motores  es la agroexportacion, los aranceles son muy elevados y variados y de esta forma provoca un freno a la actividad dado que los productores, además de verse obligados a pesificar sus ingresos al tipo de cambio oficial ajustado por los derechos de exportación (retenciones), resulta un tipo de cambio mucho más bajo que el tipo de cambio al que se pesifican sus insumos.

Conclusión:

No caben dudas que el gobierno vuelva a cometer los mismo errores, pone cepo y tiene que convivir con dólares alternativos, esto genera brechas que es jugar con las expectativas, que es lo que pensamos todos hacia delante de lo que puede valer el dólar. El ministro Guzman quiere generar condiciones para acabar con la lógica dolarizadora, algo imposible, los argentinos ya eligieron cualquier moneda menos el peso, los resultados están a la vista, solo que el ministro se niega a verlos. En definitiva no sirven los controles de cambio y cepo, generan más incertidumbre tanto para el que los genera como para el que quiere ahorrar. El Banco Central en estos días sacó una normativa para no prestar financiamientos especiales a quienes retengan soja o trigo. Como siempre, se busca que se liquide por el castigo, no por la convicción de hacer negocio. También se modifico la tasa para arriba, subiendo la tasa de interés va a desalentar la compra de dólares, cortará el financiamiento a baja tasa y esto obligará a más de uno a liquidar exportaciones. Está muy claro el grado de intervencionismo impuesto por la cartera de economía, ahora ni hablar de un plan económico, todas medidas recesivas.

Más tarde o más temprano lo que pasa con los dólares alternativos, los que no son oficiales, terminan impactando en los precios de la economía.

Muchas gracias y hasta la próxima.

Presentación y bienvenida:

Estimados,

Les presento mi  blog de opinión que tiene la característica de ser privado e independiente de todo grupo político, religioso o gubernamental. Sin aspiración política alguna, no pretendo asesorar candidatos,  ni legisladores o autoridades en ejercicio.

Con mucho entusiasmo inicio este  proyecto para darle relevancia a aquello que ocurre  en materia económica tanto en Argentina como en el Mundo que más temprano que tarde repercute entre nosotros. No es un diario de noticias económicas ni asesoramiento financiero.

Se analizarán  hechos, medidas, noticias de actualidad, propuestas, temas de reflexión  económica y también historia para no repetir los errores. Desde un  marco conceptual  con un espíritu crítico, aportando siempre una opinión. Haciendo la economía  entendible y que sea de utilidad para la toma de decisiones.

Tengo el agrado de invitarlos a recibir las publicaciones del sitio en su correo electrónico, via Whatsapp y por las redes sociales,  de forma gratuita.

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Muchas gracias y hasta la próxima.