Banco Central de la República Argentina:

 

Haciendo referencia a mi columna sobre inflación, que recomiendo leer o releer, el oferente de dinero en Argentina es esta institución llamada Banco Central de la República Argentina (BCRA), el mismo fue creado en el año 1935. Se le asignó la   función de: “preservar el valor de la moneda”,  después con el tiempo  lo cambiaron por:

“promover la estabilidad monetaria, financiera, el empleo y el desarrollo económico y social”.

De acuerdo al artículo 3 de la Carta Orgánica. Tengamos  en cuenta estos objetivos,  al final de este artículo  están las conclusiones de cada uno de ellos.

Resultan  sumamente interesantes repasar los debates parlamentarios, en el momento de su creación:

Tuvieron la aprobación unánime de los Conservadores y el rechazo en minoría del Partido Socialista y el Demócrata Progresista en forma unánime también.

A su vez, la creación del BCRA fue completada con el régimen de control al funcionamiento de la banca comercial y la reforma a los Estatutos del Banco Hipotecario y del Banco de la Nación Argentina.

Se constituyó por un período de 40 años con lo cual dicha institución debería haber sido liquidada en el año 1975.

Hasta ese momento se imprimían pesos contra oro únicamente a través de la Caja de Conversión. La reforma consistió en la supresión definitiva de la conversión automática a oro del peso moneda nacional, por lo que, la Caja de Conversión quedó definitivamente disuelta, con la nueva institución ya no era necesario contar con oro para poder imprimir dinero.

Es muy importante y conmovedor revisar los debates de ese momento en el recinto:

Federico Pinedo (abuelo del funcionario del mismo nombre  del gobierno de Mauricio Macri) Ministro de Hacienda de aquel momento,  desechó las objeciones de la minoría en el sentido de que los proyectos encerraban el peligro de inflación, Pinedo decía:

"Comprendo que se puede agitar mucho la opinión alrededor de dos o tres palabras: la inflación. Un banco de emisión puede hacer billetes, luego es un instrumento de inflación. El argumento es de una simplicidad como la regla de tres. Pero no todo es así: si hoy tenemos elementos inflacionistas en nuestras manos y no los usamos, ¿por qué se cree que cuando tengamos estos otros los vamos a usar?".

 

Enrique Dickmann (socialista) afirmaba:

 "En este momento, los socialistas desempeñamos aquí un papel conservador. Queremos conservar instituciones económicas y monetarias argentinas que tienen casi medio siglo de vida y han dado resultados excelentes; los revolucionarios, los malos revolucionarios son ustedes, que quieren echar abajo todo esto, que quieren reemplazar por cosas que no se sabe qué resultados darán. Es peligroso un salto en el vacío".

 De hecho, frente al panorama que se abría el Dr. Dickmann sentenció:

 "dejar que las cosas se desenvuelvan naturalmente sin la intervención perturbadora y anarquizante del gobierno y podrá pensarse en el porvenir, cuando el momento llegue en volver a la convertibilidad y por consiguiente a la estabilización".

Naturalmente, y como no podía ser de otro modo, el nacimiento de un órgano tan nefasto debía comenzar con una estafa. Las 358 toneladas de oro que estaban depositadas en la Caja de Conversión, sobre cuya base circulaban de acuerdo con la Ley N° 3.871, unos 561.006.035,34 de pesos moneda nacional pasaron a valer mediante el "justiprecio", $ 1.224.417.645,96. De movida se generó una pérdida del poder adquisitivo de la moneda.

Pero eso fue solo el comienzo.

En sus primeros diez años de operación la tasa de inflación se duplicó pasando del 3% anual al 6%.

 

Luego, con la nacionalización del BCRA impulsada por el General Juan Perón en 1946 hasta 1991 (Ley de Convertibilidad), la tasa de inflación anual promedio trepó al 225%.

La propia ley de creación establecia que la institución operaría por un lapso de 40 años, como les menciono y remarco más arriba.

Sin embargo, la crisis del Rodrigazo (1975) durante el gobierno de Isabel Perón, la explosión de la tablita cambiaria de Martinez de Hoz (1982), las hiperinflaciones de Raul Alfonsin (1989) y Carlos Menen (1990) y la salida de la convertibilidad (2002).

Constituyeron excusas perfectas para que la corporación politica (salvo Carlos Menem 1991) no se desprendiera de un instrumento de opresión fiscal como es la política monetaria de alta inflación, instrumentadas desde el Banco Central.

A la moneda se le quitaron 13 ceros, se destrozaron cinco signos monetarios  y hubo dos hiperinflaciones. Esperemos que no nos lleven a la tercera.

A su vez:

La inflación durante la Convertibilidad fue del 9% anual, aunque concentrada durante el primer año y medio.

Durante la vigencia de la Ley de Convertibilidad, no se emitió pesos sino era con el respaldo de dólares.

La inflación tuvo el comportamiento que les menciono y llegamos a tener la inflación más baja del mundo en el año 1993  y en 1997  deflación y Argentina  tuvo un crecimiento económico del 8% de su PBI.

Una Regla Monetaria que  funcionó a la perfección, defendió el poder adquisitivo de la moneda. Puede tener muchas críticas que serán analizadas en mis próximas columnas.

Luego, en los tres períodos K, la inflación anual promedio fue del 10%, 20% y 30% respectivamente,   durante la gestión de Mauricio Macri, pasamos a 40% y terminamos superando el 50% anual de inflación.

 

Por lo tanto, vale recordar la profecía de Lisandro de la Torre (Demócrata Progresista) en la sesión del Senado del 21 de marzo de 1935:

"Yo diría que este proyecto, tan caro al señor Ministro de Hacienda (Federico Pinedo), coloca al país encima de un barril de pólvora. Todo andará regularmente mientras no se encienda la mecha. Pero la mecha está ahí, a la vista y al alcance de cualquier gobierno inconsciente que quiera encenderla.

Y no podemos tranquilizarnos cuando vemos aparecer la inconsciencia en ese mismo proyecto en que, sin necesidad, se coloca al país encima del barril de pólvora. Los señores senadores van a votar con toda tranquilidad lo que conduce al país al borde del abismo".

Hoy, después de  85 años con BCRA hemos pasado de ser el quinto país más rico del mundo a ser el 70° y con posibilidades de descender más, depende en qué nivel quede el tipo de cambio podemos pasar a ocupar un lugar entre 100º y 120º.

Otra nota de color, es la relación entre tasa de inflación y el número de Presidentes  que tuvo el BCRA. En la década del 80 pasaron 12 Presidentes, dejaron una tasa de inflación promedio del 630%.

Hay un estudio muy reciente realizado por el propio Banco Central, cuando su presidente fue Federico Sturzenegger (2015-2018).  Hace una estimación empírica  y el impacto cuando la inflación supera el 20%, se pierde l,58% de crecimiento. Cuando eso uno lo corrige en la historia monetaria de Argentina, el PBI per cápita de Argentina  debería ser similar al de los Estados Unidos. Ahora por qué se emite  sin ningún control, porque es la forma de financiar una política fiscal alocada que busca como concepto general la justicia social,  violentando todas las restricciones físicas, es decir la restricción de producción, el sistema cómo arregla este desastre? generando una crisis.

Continuando con la historia del Banco Central. En el otro extremo tenemos la década del Plan de Convertibilidad, donde si bien hubo dos Presidentes, en los hechos es como si no hubiera habido cambio (ello se debe al paso de Roque Fernández al Ministerio de Economía, siendo sucedido por Pedro Pou, que se desempeñaba como Vice del BCRA).

Estados Unidos durante 1950-2010 tuvo 6 Presientes al mando de la Reserva Federal.

La evidencia para Argentina señala que con BCRA, la inflación fue más elevada, la gente huyó de la moneda local, el ahorro se fue al exterior, los agregados monetarios se estancaron y el crédito para el sector privado no financiero (agro e industria) se pulverizó. En este contexto de alta inflación, la economía se contrajo en términos per cápita, la distribución del ingreso se tornó más regresiva y los indicadores sociales se deterioraron.

Pasando Argentina de ser un país desarrollado a un país de frontera

En función de dichos resultados. No deberíamos ver como extraño que poco antes de morir, Federico Pinedo (uno de los creadores del BCRA) haya manifestado su dolor y arrepentimiento por haber creado un Banco Central que en lugar de velar por el bienestar de los argentinos terminó transformándose en una burda papelera, que destruyó el poder adquisitivo de nuestra moneda.

Si repasamos las funciones que están al comienzo, podemos decir que, nos quedamos sin moneda, sin estabilidad, sin empleo, sin desarrollo y sin equidad social.

Ahora bien, estimados lectores, como es costumbre de esta columna aportar definiciones simples para que todos comprendamos, en esta oportunidad quiero hacer mención  que la inflación es algo mucho más grave que el número que pongamos en un mes o un año, que si sube o si baja. La inflación  genera  impuesto inflacionario devaluatorio no legislado y donde los únicos que se  benefician son los gobernantes de turno, depreciando la moneda, trasladando riqueza desde el sector privado hacia la política y el sector público, esto provoca  la inflación.

Pero sigo con el tema central, la clave sería tener un Banco Central con reputación y credibilidad, ambos conceptos se relacionan entre sí pero no son  lo mismo, la reputación es mirando  para “atrás” y la credibilidad es mirando  para “adelante”. Se refieren a la evaluación que el público hace sobre el compromiso del Banco Central con bajar la inflación y su capacidad de lograrla. Nunca logro resultados positivos, por lo tanto su política nunca será creíble.

Así, a la luz de que para la Ley original el Banco Central ya debería haber sido cerrado y, en especial, por el desastre inflacionario que se tradujo en menor crecimiento y mayores niveles de pobreza e indigencia, resulta relevante preguntarse si el Banco Central debería dejar o no de existir. En una próxima columna me comprometo a analizar las alternativas que Argentina tiene frente a una eliminación del Banco Central y cómo se debería instrumentar.

Muchas gracias y hasta la próxima.