Se espera un recorrido alcista del dólar:

 

La economía argentina tiene abundancia de pesos y escasez de dólares, esto implica que el dólar blue tendrá recorrido alcista. La suba que experimentó (entre 21/6 y 25/6) se produjo porque hay demanda y no hay oferta de billetes. Desde marzo, cuando se terminó de pagar el impuesto a la riqueza, el dólar blue comenzó a trepar. El problema de Argentina es falta de confianza, sucedió lo que ya se sabía que iba a pasar. Cuando el año pasado subió a 195 estaba marcando el mal estado de salud de la Macroeconomía Argentina que acumula una serie de desequilibrios. El dólar fue bajado y mantenido en forma artificial durante varios meses. Hay varios factores que influyeron, primero y principal la compra y venta de bonos de parte del Estado para acrecentar la oferta de dólares y por otro, pisar la demanda, es como querer tapar el sol con las manos. Hace aproximadamente 35 días hábiles estaba a 140, empezó a subir y va a subir más cuando empiece el ciclo electoral. La política cambiaria electoral va a seguir igual, es decir, tener planchado el oficial y la brecha se va a ampliar.

¿Hasta dónde puede subir?

En el mediano plazo aquel 195 luce barato, la lógica muestra que no dentro de mucho lo tiene que pasar. Obviamente que el gobierno va a reaccionar tratando de tapar el sol nuevamente con las manos y seguro que un poco lo va a lograr detener, pero esta tendencia sigue y con el proceso electoral se va a profundizar.

“El argentino no quiere el peso, no lo quiere ver ni en figuritas y se refugia en el dólar, ya eso es suficiente alimento para que suba el dólar”

El proceso electoral que se viene va a ser uno de los más encarnizados de la historia. El país está en una situación de debacle económica y social como nunca se vio desde lo ético y moral.

Tenemos que separar entre corto y mediano plazo en nuestro análisis. En el Corto plazo la economía resiste, pero en el mediano plazo seguramente no tiene resistencia. El mundo se recuperó, nuestras materias primas subieron de precios, se verificó un rebote que llegó hasta enero. Desde ahí se estancó completamente la economía, además tenemos inflación, el crecimiento este año será cero o negativo, tuvimos este primer semestre una mejora fiscal, ustedes siempre me habrán leído que les menciono que el problema es el déficit fiscal, pues durante este primer semestre el déficit se redujo considerablemente, producto de un ajuste muy importante especialmente en jubilaciones, pensiones, AUH, recorte de salarios públicos y gastos Covid.

“Que en realidad no es un ajuste (no baja el gasto) lo que están haciendo es una licuación. ¿Qué quiere decir? Que el poder de compra de las jubilaciones, pensiones y asalariados públicos es cada vez menor”

Ahora todo está basado en las próximas elecciones y una de las cuestiones de esa política económica es tratar de que no se escape el dólar. Hay reservas con motivo de los precios de las commodities y el resultado de la Balanza Comercial producto del racionamiento de las divisas para importaciones como así también los controles de capital con el cepo cambiario.

“Pero empieza a aparecer un problema central que es la desconfianza y cuando ésta supera a la confianza, la que se desploma es la economía”

Todo esto que les menciono ya pasó, ahora para el segundo semestre la situación es muy distinta, el Gobierno va a tener un enorme déficit fiscal porque cuenta con gastos crecientes, ingresos en descensos por la crisis sanitaria y no va tener ingresos extraordinarios por el lado fiscal porque ya no tiene el impuesto a la riqueza ni las liquidaciones de los agrodólares. Con lo cual lo que se espera es una emisión importante que seguramente va a inflar al dólar.

¿Tanto afectan las elecciones?

Sí absolutamente, paso a explicar. Los dos bandos intervinientes son más de lo mismo, son los dos que nos trajeron hasta acá. A las pruebas me remito.

La gente sabe que en 2022 y 2023 va a ser más difícil que lo que estamos viviendo, la gente siempre se refugia en el dólar en época electoral, en este momento se van a refugiar más todavía en esta contienda electoral que está por venir.

“¿Qué está haciendo el gobierno?:

 Está intentando sostener el consumo y la inflación pisando el dólar oficial artificialmente”

Esto lo hizo Cristina en el 2011 para ganar las elecciones y tuvo que poner el cepo en noviembre del 2011; lo hizo en el 2013 para ganar las elecciones de medio término y Axel Kicillof que asumió como ministro en noviembre de 2013 tuvo que devaluar de un saque el 30% en el 2014;  lo hizo en el 2015 pero ganó Macri las elecciones y el dólar fue liberado  saltando de 10 a 16; lo hizo Macri para ganar las elecciones de medio término y resultó ganador en el 2017; ¿Qué pasó en el 2018/2019? El dólar saltó de 17 a 60, nos quedamos sin financiamiento, recurrimos al FMI, retenciones a las exportaciones y cepo nuevamente, primero eran 10.000 dólares y rápidamente fue modificado a 200 tras la pérdida de 13.000 millones de reservas sólo en agosto de 2019, hasta se realizó algo inédito en nuestra economía, se reperfiló deuda en pesos con Hernán Lacunza como ministro de económica. Desde que asumió Alberto Fernández el dólar oficial pasó de $ 60 a $ 95, esto implica una suba del 58,3%, la inflación desde noviembre de 2019 a mayo 2021 fue del 71,6%, esto implica un claro atraso en el tipo de cambio durante su gestión. En las actuales circunstancias y con los mismos personajes a cargo va a seguir sucediendo lo mismo por lo menos hasta las elecciones. Como pueden ver, lo hizo Cristina, Macri y por supuesto Alberto.

¿Siempre que pisan el dólar explota?

Y cada vez explota más, siempre hacen la misma política y a la gente de bien en el sector privado nos viene la factura que tenemos que pagar entre todos y cada vez es más grande, con más inflación, menos inversión, más desempleo, más pobreza y más indigencia.

Inauguramos un segundo semestre donde vamos por más gasto público y ahora el déficit ya no preocupa, bajo ajuste del tipo de cambio oficial alrededor del 1% mensual y utilización de las reservas para contener a los dólares semi-libres. Con la mirada puesta solo en la provincia de Buenos Aires, no es imposible pensar que la presión devaluatoria se anticipe y el Central recurra a un incremento de tasas si ve que con la utilización de reservas no es suficiente, lo que viene después todos se imaginarán, un salto devaluatorio. Lo que la política económica no corrige por las buenas, el dólar termina corrigiéndolo por las malas.

¿Se puede saber cuánto puede aumentar?

Eso no hay cómo saberlo con exactitud, lo que se puede hacer es tomar una relación entre los pesos y los dólares que tiene el Central, pero es un número orientativo que si hacemos la cuenta podemos entrar en pánico. Lo que sí puedo afirmar es que el dólar tiene mucho para subir después de las elecciones y puntualmente en el primer trimestre del 2022 en la antesala del acuerdo con el Fondo. No hay posibilidades de cumplir con ese compromiso y la única forma es renovar, solo hay que ver cuáles son las condiciones porque lo que se tiene que negociar es un préstamo de facilidades extendidas donde ya no juegan las metas fiscales sino las reformas estructurales. Una de las condiciones del Fondo es eximir del impuesto a la renta financiera a determinadas colocaciones, si sale del Congreso, no es que el gobierno cambió la dirección es solo porque el FMI lo exige.

“Lo que sí les puedo asegurar que de punta a punta en 2022/2023 en la segunda parte de este mandato, el dólar va subir mucho más de los que subió en 2020/2021 y la inflación punta a punta va ser más alta en 2022/2023 que lo que fue 2020/2021”

Aquí tenemos que ser conscientes de una vez y para siempre, la verdadera unidad de cuenta en Argentina es el dólar, nos guste o no. Para sacar al dólar como unidad de cuenta tenemos que tener por lo menos diez años de estabilidad. Todo lo medimos en dólares y menos mal que lo hacemos de esa forma. No es que somos malos y no actuamos como actuaría un Sueco por ejemplo, lo que pasa que hace más de cuarenta años que vivimos de crisis cambiaria en crisis cambiaria y si no nos refugiamos en el dólar el impuesto inflacionario nos termina de pulverizar el poco o mucho ahorro que generemos.

¿Qué hago, compro dólares?

En la coyuntura el dólar blue llegó a 175 con una brecha del 83% con el oficial, es una época donde las empresas tienen que pagar aguinaldos, sueldos y cargas sociales, con lo cual entiendo que va a haber ventas de dólares para cubrir esos compromisos. También hay que tener en cuenta que cuando se perciban los salarios que vienen sin descuento del Impuesto a las Ganancias, para todos los que cobran menos de 150.000 pesos y con la devolución de la primera cuota de lo pagado por este impuesto entre enero y mayo, en la segunda quincena de julio existirá un sobrante de pesos y nunca hay que descartar una caída en la demanda de dinero, tasas de interés reales negativas presentan un mayor riesgo de corto plazo, dado que esos pesos que no encuentran rendimientos podrían canalizarse en el mercado cambiario presionando sobre los tipos de cambios paralelos.

Es probable que en estos días haya lo que se llama una toma de ganancias en el Blue, es decir, que a un determinado precio y frente a los compromisos las empresas fundamentalmente se desprendan de dólares. ¿Está para comprar el Blue a 175? El consejo es no, porque cuando la brecha supera el 80% se pone un poco difuso, de modo tal que habría que esperar que esa brecha baje. Sí está para comprar aquellos que pueden hacerlo, el dólar MEP, porque la brecha es del 70% y es un mercado donde el Central tiene posibilidades de intervenir y controlar la brecha.

Por último, estimados lectores no quiero terminar sin contestar la pregunta respecto del dólar blue, estoy viendo que estamos en un techo por el momento (corto plazo) y se espera alguna baja (terminó la semana por debajo de 170), pero muy circunstancial porque como les menciono más arriba se vienen meses de mucha emisión, van a sobrar muchos pesos y eso va ir contra el dólar. Hay que armar una buena estrategia para acopiar una buena cantidad de dólares a un precio conveniente. Hasta una brecha del 80% sería comprador, por encima de dicha brecha comienzan las dudas, y con una brecha por encima del 100% en la medida que se pueda, hay que vender para comprar otros activos.

Muchas gracias hasta la próxima.